2019年1月19日星期六

這位哥哥仔, 欠人債咁鬼多, 仲信唔信得過?


美國政府欠債越來越多,這國家還可靠嗎?






白宮和國會為了墨西哥邊境建圍城一事談不攏政府預算,美國政府部分停擺已經持續了近一個月,這已經打破並持續刷新美國的歷史紀錄。

今年3月1日美聯邦政府債務臨時上限到期。雖然美國財政部能採取特殊措施臨時保證政府資金,但是遲早還是需要國會提高債務上限,也是一個讓美國政府頭疼的問題。

權威智庫美國外交關係協會發文警告,過去十年中,美國政府的債務增速驚人,截至2018年,總債務超過十五萬億美元。如果美國政府不採取削減福利或增加稅收等重大舉措,未來年聯邦政府債務將以更快的速度累積,到2028年甚至可能會翻倍。

01

美國政府債務目前有多嚴重?
數不到幾多個零了!
圖表來自美國政府網頁



美國財政部資料,2018年,美國聯邦政府收入3.3萬億美元,開支4.1萬億美元,財政赤字接近8,000億美元。

美國國會預算辦公室2017年報告,美國聯邦政府大部分花銷用在福利支出上,如社會保障金(Social Security)、聯邦醫療保險(Medicare)以及醫療補助計畫(Medicaid)等,而這些花費是根據現有法律自動生成的,不需要國會批准。

國會批准的預算支出僅占2017年美國政府總支出的30%,其中一半是國防費用。

美國外交關係協會表示,目前聯邦政府所欠外債達15.3萬億美元,近乎GDP的80%。2007年時,聯邦政府所欠外債為GDP的40%,十多年來幾乎翻倍。

如果算上聯邦政府機構所持的美國國債,聯邦政府的總債務超過20萬億美元,超過GDP的120%。

美國國會預算辦公室預測,聯邦政府不改變現有的稅收和開支2020年聯邦政府年度赤字將超過1萬億美元。在此情況下,聯邦政府所欠外債將在未來十年中翻倍,接近GDP的100%,為自1946年後的(二戰後)最高水準。

02

美國聯邦政府赤字如何發展到今天的局面?
美國政府網頁的2018年度收支表

美國外交關係協會分析指出,美國自建國以來,幾乎每年財政都是赤字,換句話說,聯邦政府幾乎每年的支出都比收入多。

上世紀40年代,二戰時期,美國聯邦政府債務飆升。到1946年,美國政府債務占GDP比重超過100%。

1967年,美國首次引入聯邦醫療保險以及醫療補助計畫。雖然這項政策的支出近乎GDP的1%,由於美國經濟迅猛增長,在二戰後的30年中,聯邦政府縮小了債務占GDP的比重。

1974年,聯邦政府債務占GDP比重跌至24%。

上世紀80年代,國防支出激增以及大幅削減稅收,美國聯邦政府再次大幅舉債。

上世紀90年代,削減國防支出、增加稅收以及經濟迅猛增長等因素縮小了美國政府債務占GDP的比重。從1998年起(克林頓任期),聯邦政府40年來首次,在連續多年裏擁有財政盈餘。

小布希上臺後簽署了減稅法案,先後發動了阿富汗戰爭和伊拉克戰爭。在他的任期中,美國財政再次陷入赤字。

金融危機時期,奧巴馬延續了小布希頒佈的銀行救助法案,花費數千億美元刺激經濟。美國聯邦醫療保險年度赤字達1萬億美元,打破歷史紀錄。


(美國聯邦政府赤字占GDP比重,圖片來源:美國外交關係協會)

03

美國債臺高築的嚴重性

美國外交關係協會表示,美國債務持續上升存在許多風險。

其一,這可能會分散美國在重要領域的投資。聯邦政府為了還債,尤其是在利率大幅上升的情況下,可能將削減在基礎設施,教育和基礎研究等方面的支出。

其二, 這可能會成為拖累美國經濟的因素。一些專家認為政府債務存在一個臨界點。如果超過這個臨界點,大量的政府債務將開始拖累經濟增長,這可能是由於隨著美國政府債務增加,投資者對經濟變得更為悲觀。這可能會迅速推高利率,從而減少私營部門的投資。

其三,這可能會引發財政危機。許多專家警告說,如果美國債務繼續上升,投資者最終將失去對美國政府改善其財政支付能力的信心,並且不願意在沒有更高的利率的情況下借錢給聯邦政府。

如果許多投資者開始拒絕買單,聯邦政府發行新債可能會變得非常昂貴,從而導致更大的赤字和更多的貸款。這種現象也被稱為債務螺旋(debt spiral)。這種性質的財政危機可能事發突然,需要聯邦政府迅速削減支出、增加稅收。

奧巴馬時期的美國財政責任與改革委員會主席Erskine Bowles曾說:

如果你做簡單的算術,國家的財政道路根本就不可持續。赤字真的像癌症一樣,隨著時間的推移,它們將從內部摧毀我們的國家。

不過,包括諾貝爾獎獲得者保羅·克魯格曼在內的一些經濟學家認為,對美國政府債務的擔憂被過分誇大了,美國政府仍有數十年的時間來解決這個問題。社會福利支出的實際增長速度不如預期那麼快,並且美國還債的成本(利息占GDP的比重)是自上世紀七十年代以來的最低水準。

這恰恰說明,美國國民,包括這些財經金專家及學者,聯邦政府究竟欠多少債?
也沒辦法搞明白
  
美國聯邦政府近日,雖已部分停擺,但其債務炸彈依然繼續脹大,美國的公共債務僅僅在1月15日一天之內就增加了500億美元。聯邦政府債務總額目前已接近22萬億美元,而這一數字還不包括美國政府的其他債務。

美國政府欠的錢,肯定要比美國民眾及其他國家地方民眾所以為的要多得多

很多美國人就沒聽說過美國政府機構債務。根據 USGovernmentSpending.com的定義,美國政府機構債務是指聯邦機構 (如聯邦住房貸款銀行和吉利美) 和政府支持的企業 (如房利美和房地美) 所發債券的未償總額。

此外還有聯邦政府公債之外的州債和地方債。全美各州中,加州持有州債最多,總額達1550億美元,其次則是紐約州,持有州債1410億美元。

所以事實上,美國政府的真實負債是:
1. 聯邦政府債務21.97萬億美元,
2. 政府機構債務9.26萬億美元,
3. 州及地方債務3.1萬億美元。

也就是說,美國政府的債務總額達到驚人的34.3萬億美元,比聯邦政府債務額(它經常被誤認成美國政府的債務總額)足足多出了12.4萬億美元。這欠個一萬億,那欠個一萬億,幾十萬億就是這麼來的。
美國政府網頁2018年度支出表, 國防支出利害。

把所有的債務都算進去後,美國政府債務總額與美國國內生產總值(GDP)之比就達到了驚人的166%,遠高於美聯儲所說的104%。當然,美國財政部和美聯儲的會計不希望將所有這些債務都包括在內,因為這樣會讓報表很難看。

美國政府的債務總額不論今天、明天、再明天,未來,是很難降下來的。然而更糟糕的是,單單是聯邦政府債務這一項,預測在2,025年就要達到30萬億:

根據Statista.com的數據,到2019財政年度 (9月30日),單是聯邦政府債務總額將達到22.5萬億美元, 2025年則將繼續增加到30萬億美元 (含美國財政部為未償公共債務支付的利息)。注意,這還只是聯邦政府債務這一項。

如果利率繼續緩慢回升至2010年的水準,美國財政部屆時將需要每年拿出9,000億美元用於償還債務:

TreasuryDirect.gov 公佈的數據顯示,在2019財年的頭三個月(10月至12月),美國財政部支付的利息費用是1,640億美元,比去年同期的1,470億美元高出足足12%。如果2019年美國全年利息支出的增長率也是12%的話,那麼全年利息支出將達到5,800億美元,這與上圖顯示的5620億美元的預估值非常接近。

部分人可能不同意2025年國債利率為3%的這一設定。但是,2016年國債之所以能有2.2%的低利率,是因為當時聯邦基金利率僅為0.25%。也就是說,當美聯儲將利率降到接近零時,國債利率大概也就在2.2%的水準。如此看來,將2025年的國債利率設定為3%似乎是過於保守了。

總而言之,美國債務炸彈的威力比大多數美國人及其他人想像的要大得多。當美國經濟發生內部崩塌時,資產會貶值,但債務不會縮水:這個時候,美國經濟的災難就來了。

上文輯自不同網文及新聞。

 
                  外强中乾


此圖轉貼自 https://www.oldmasterq.com/comics/303/
 Old Master Q Comics [老夫子]