輪流轉
輪流轉，幾多重轉; 循環中，幾段情緣…
千秋百樣事，幾多次輪迴，點解世事萬千轉。
凡塵裡，種種留戀，命運中，各自隨緣;
今天少年人，他朝老年人，不知有沒有改變…
剩下了，多少牽掛，還留得多少溫暖;
抑或到頭來一切消失，失去了就難再現。
人群裡，幾多奇傳，情緣中，幾多愛戀;
當一切循環，當一切輪流，此中有沒有改變…。
作詞：黃霑
作曲：顧嘉煇
編曲：梁基爵(Multiplex)
全球破產潮來勢凶凶, 倒閉、結業、改組等等洶湧來襲! 行業大洗牌不只醞釀，實實際際是“進行式”中行動。
疫情之後，相信很多我們熟悉的品牌，幾許著名、老牌、名店及為世人所熟悉的行業巨擘在這新冠肺炎疫病惡潮的海嘯中頂不住了，可能都要消失了。
當然，首當其衝的是旅遊及旅䢟服務行業，郵輪、航空、酒店和零售及其他與旅遊有關的。
| 照片來自互聯網 |
今年4月20日，維珍澳大利亞航空宣佈進入破產管理程式，由諮詢公司德勤接管，在未來三個月左右的時間裏尋找接盤的財主。如果幸運找到了接手人，維珍澳洲航空將涅槃重生。否則，這家剛好迎來20周年的國際航空巨頭，就要從此消失在人們的視野當中。
旅遊巨擘，擁有近百年歷史的迪士尼公司，本周宣佈解雇一半的員工，約十萬人。
旅遊勝地希臘4月15日，當地酒店業商會稱，目前有65%的酒店受疫情影響，受到破產威脅。當地旅遊協會表示不能估計有多少酒店能撐至疫情結束。
美國最大的購物中心擁有者，西蒙房地產集團，則暫時關閉了200多個購物中心和直銷中心。 英倫小碎花Cath Kidston宣佈將永久關閉英國所有60家門店以及裁掉900多名員工……
中國當然避不過，北京計畫復工前一天，K歌之王宣佈與200多名員工全部解除勞動合同；日虧200萬的八合里也曾賣房發工資；海底撈也是坦誠，毅然漲價就是因為疫情的影響……
根據中國企業破產重整案件資訊網數據，今年一季度收到的破產案件超過4000宗。
這是一場嚴重程度遠超SRAS和08金融危機的大風暴。肆虐過後，誰能夠活下來？
這些率先倒下的行業巨頭，倒下的方式千花百門，有直接宣告破產的，也有以放長假為名的“慢性死亡”，但後續者絕對絡繹不絕。
航空業是企業破產浪潮中的第一波，國際航空協會對全球航空業受損情況的評估，從2020年2月份的290億美元，一路提升至現在的3,140億美元，接近十倍。算起來是各行業中最脆弱的了。
澳洲，這個自大又自戀、自憐的國家，近來追隨美國，在亞洲，在太平洋西南面的國家不務正業，却在這區域攪局，對中國不斷挑釁，什至連跟中國的生意都不想做。這次如澳大利亞所願，不用攬炒，經濟一塌糊塗了。
維珍澳洲航空已經走破產程式了，該公司負債超過50億澳元，連續7年虧損。是澳大利亞企業高負債的一員。截止2019年底，他們只剩下11億澳元現金，想要還債根本是妄想，維珍老闆布蘭森對著他一手創辦的公司心痛有加，也有不捨，這也難怪他準備變賣自己在維京群島上的所有房產，來拯救這家航空公司。
除了維珍航空這一巨頭，阿拉斯加的拉夫航空、瑞典航空、挪威航空、英國地區性航空公司弗萊，統統進入破產程式。過去十年航空業的巨大光芒，瞬間黯淡。
事實上、理論上，誰人只要能扛住這波疫情，2021年的航空業，在低油價和經濟復蘇的刺激下，大有可能會迎來一個新的時代。
但是，在目前的疫情及各國的封國的現實下，航空公司沒有乘客是最實在的，在沒有營業收入下，其他大型飛機的養護費用、停機位的租金、地勤維修、保養人員的工資等等成本，全部加起來絕對不是個小數目。
另外，對於航空公司，最大頭的幾項成本都不是自己能夠確定的，租飛機的錢、油價、美元之間的匯率，這些都是隨時變動的。唯一確定航空公司能否生存及盈利的東西是飛機運行起來產生的現金流。
航空公司本來的商業模式就是這樣子，這就註定了，國際航空航運一定是疫情中受影響最大的行業。
再加上，有些是航空公司的問題。此次疫情下第一個倒下的航空公司，英國弗萊航空（Flybe）。它在3月5日宣佈破產，所有航班停飛。
該公司的定位是圍繞英國小型機場搭建起點對點的航線網路，本來是用以補充大型國際航班以外的飛行需求的，例如歐盟內部的短途飛行。
但是這也導致了它不能像其他大型航空公司一樣與另一個國際樞紐對接。比如世界上最賺錢的國際航線——倫敦希思羅飛往紐約甘迺迪的跨大西洋航線，一年就能賺12億美元。
弗萊的一個重要的客戶來源的樞紐是義大利北部的米蘭，後者不幸在此次疫情中成為了義大利的“震中”。
這直接拖垮了以險中勝而本身資金十分脆弱的弗萊。北歐的挪威航空也是一樣，用低成本引入長途航班，這樣的方法在需求旺盛的時候可以賺很多，但反過來，需求一萎縮，負債就猛漲。
除了航空公司在內，環球的企業這輪破產浪潮暴露出現金流的重要性。
2020年3月，疫情爆發開始，經濟學人研究了800多家最大的美國和歐洲上市公司後，發佈了一份報告，基於債務違約成本、利潤率、現金流和杠杆做了評估。得出的結論是，雖然有一些中型公司得分不錯，但最強的公司往往就是那些利潤率高且現金流充裕的大企業。最好的100家企業的得分中位數，也只是最差的100家企業的兩倍。
從結果看到，市值高的大企業大獲全勝，這源於他們一直以來的良好管理和具有競爭力的護城河，而強勁的現金流又幫助他們能夠熬過這次困境。
比如歐洲空客驕傲地表示，它有大約320億美元的流動資金，風險要遠遠小於美國波音，後者已經尋求美國政府的紓困。
世界疫情之後，投資者及供應商肯定只會更青睞這些大公司，從而形成明顯的“馬太效應”——能夠在疫情中活下來的，只是那些最好最大的企業。
對於投資者及股票、基金玩家而言，這意味著未來買龍頭，買大企業，買巨頭仍然是相對來說更安全的選擇。
話說回來“破產潮”其實並不意味著死刑。以維珍澳洲航空為例，最新的消息是，破產管理及執行人德勤會計師行已經找到了至少十名買家，準備接盤。這些破產的名牌企業涅槃重生，是完全有可能的。
美國的航空公司，一向都是離離奇奇，美聯航、達美航空和美國航空三家公司分別在2002年、2005年和2011年申請破產，但經過幾年的資產重組，他們都擁有了更高的運行效率。目前，按客運量計算，他們分別是世界第一、第二和第四大航空公司。
這波被環球同時發生的新冠肺炎病毒疫情做成的破產浪潮，中小企業會死掉一批，實際及現實來說，會是一大批，而供應鏈會被迫以更低的價格提供材料，各國政府的紓困和補貼又會進一步降低成本。因此，在積極及樂觀方面看世情，某些有準確準備的新的初創企業有可能，以及有機會，以基於更低的門檻快速進場，隨時會搭上經濟復蘇的快車，迅速成長，過往世界上的不少商企奇蹟，就是如此這般出現的，今日中港台及世界都十分熟識的香港某黃臺之瓜超人就是時勢造就的英雄。
一場世紀輪流轉，各行業的大洗牌將不可避免、不能避免地到來。在正面來說，實際上是在幫各地政府進行結構性改革，用市場化的手段淘汰掉了一批產能過剩、利潤率差和現金流短缺的企業。
優勝劣汰，強者愈強。這本是大自然的規律，只是被天讉式病毒疫情在歷史上又一個可悲、可哀、可恨、可惡的又一個庚子年無情地、命運地、命定地催生了。這新冠疫情給我們又一個輪流轉。
輯自互聯網訊息 於2020-04-24
